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AWD neutral
18.08.2005
HypoVereinsbank
Lucio Di Geronimo, Analyst der HypoVereinsbank, bewertet die AWD-Aktie (ISIN DE0005085906 / WKN 508590) mit "neutral".
Das Unternehmen habe heute die Geschäftszahlen für das zweite Quartal 2005 vorgelegt. Eine Analystenkonferenz folge im Laufe des Tages in Frankfurt. Die Bruttoumsätze (148,9 Mio. Euro) hätten den von den Analysten erwarteten Rückgang aufgewiesen. Ihre Schätzung von 151,0 Mio. Euro sei nur knapp verfehlt worden. Jedoch sei ihre Umsatzschätzung die niedrigste im gesamten Reuters-Konsensus gewesen. Die Enttäuschung anderer Analysten sei deshalb verständlich.
Aus der schwächeren Umsatzentwicklung habe ebenfalls ein niedriger als erwartetes EBIT von nur 16,6 Mio. Euro resultiert, während die Analysten mit 17,5 Mio. Euro gerechnet hätten. Das Ergebnis sei durch Integrationskosten für Chase de Vere in Höhe von 3 Mio. Euro belastet worden. Im zweiten Halbjahr müsse mit weiteren Belastungen in der Höhe von 8 Mio. bis 9 Mio. Euro gerechnet werden. Allerdings sei die EBIT-Marge auf 11,1% gestiegen. Die Analysten würden für den weiteren Verlauf des Jahres mit einer bereinigten EBIT-Marge von annähernd 13% rechnen, was vor allem auf eine weiter verbesserte Kosteneffizienz in den allgemeinen Verwaltungsaufwendungen zurückzuführen sei.
Das mittelfristige Ziel, eine EBIT-Marge von mehr als 13,5% zu erreichen, sähen die Analysten daher als vorzeitig erfüllbar an. Das Nettoergebnis (12,0 Mio. Euro) habe durch die sehr niedrige Steuerquote von 33% die Schätzung der Analysten (11,5 Mio. Euro) schlagen können. Sie sähen daher keinen Anlass ihre Gesamtjahresschätzung für das Nettoergebnis zu ändern. Sie gingen weiterhin für 2005 von einem EPS von 1,60 Euro aus. Ihre Schätzung für 2006 (1,80 Euro) bleibe ebenfalls unverändert. Da sie auch zukünftig von einer unverändert hohen Ausschüttungsquote ausgingen, resultiere daraus eine Dividendenrendite von ca. 4,0%.
Nach den heutigen Kursverlusten stehe der Titel somit kurz vor einer Hochstufung auf "outperform", die die Anlysten angesichts ihrer derzeitigen Indexziele (DAX 5.400 Punkte, EURO STOXX 50 3.600 Punkte) bei einem Aktienkurs von weniger als 34 Euro vornehmen würden.
Vorübergehend belassen die Analysten der HypoVereinsbank das Rating für die AWD-Aktie jedoch auf "neutral" bei einem unveränderten Kursziel von 38 Euro.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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